Фин. блокнот

Свежая информация

В ЕТС на ММВБ лучшая покупка доллара США на 10:00 - 30.6301 руб. подробнее...

Дайджест газеты "Коммерсант" от 16 сентября 2009 года (часть I). подробнее...

Цена российского газа для Украины в 4 кв 2009 г составит $205-210 за 1000 куб м подробнее...

Газпром и Туркмения урегулировали технические вопросы по поставкам газа российской монополии подробнее...

Грузооборот РЖД снизился в августе на 12.3% подробнее...

Газпромбанк снизил ставки по ипотеке подробнее...

Фридман дожимает Дерипаску подробнее...

Банки полюбили заемщиков подробнее...

Газпромбанк выдал более 27 млрд рублей кредитных средств участникам Восточной программы подробнее...

Минфин отменил ограничения по минимальному объему размещения ОФЗ подробнее...

В среду российский рынок акций завершил торги резким снижением подробнее...

Торговая активность на рынке российских облигаций существенно выросла подробнее...

Правительство рассматривает возможность приобретения 20% акций Shyam Telelink за $680 млн подробнее...

>> Что такое — стоимость опциона? подробнее...

форекс брокер FOREX CLUB подробнее...

Акции межрегиональных компаний Связьинвеста будут конвертированы в акции Ростелекома

Вчера глава Связьинвеста Евгений Юрченко заявил, что не исключается конвертация привилегированных акций МРК Связьинвеста в обыкновенные бумаги Ростелекома, к которому будут присоединяться МРК. По всей видимости, этот шаг отчасти вынужденный, т.к. для одобрения присоединения МРК к Ростелекому необходимо согласие, в том числе, владельцев привилегированных акций. Один из способов повлиять на их решение – конвертация акций. Основным вопросом в данном случае будет являться дисконт привилегированных бумаг, который будет использоваться при конвертации. С учетом крайне высокой заинтересованности государства в проведении реорганизации Связьинвеста, дисконт может быть небольшим (Юрченко приводил в пример РАО ЕЭС, где дисконт составлял 10%), а то и вовсе отсутствовать. Даже в случае отсутствия дисконта, государство все равно сохраняет за собой контроль в объединенной компании – доля, по нашим оценкам, может составить 65-70%. Т.е. государство, идя на такие уступки, не теряет контроля в Ростелекоме.

В целом, суммарная доля префов МРК в уставном капитале объединенного Ростелекома вряд ли превысит 9% и не позволит оказывать существенного влияния на деятельность компании, а также надеяться на сверхвысокие дивиденды. Однако до момента конвертации данная инвестидея для владельцев привилегированных бумаг МРК выглядит как возможность обменять свои акции на более дорогие акции Ростелекома, т.к. привилегированные акции МРК, по сути, оцениваются по цене обыкновенных минус дисконт. Какие-либо негативные последствия в данном случае могут быть только в том случае, если оценка МРК будет ниже текущей рыночной стоимости компаний.

С этой точки наиболее интересными представляются те привилегированные акции МРК, которые обладают наиболее существенным дисконтом к обыкновенным. Исходя из цен на закрытие по итогам торгов 28 октября, наиболее серьезный дисконт наблюдается по бумагам Дальсвязи, Сибирьтелекома и Волгателекома – порядка 30%. Т.е., даже в случае 10%-го дисконта у бумаг «остается» потенциал роста в 20%. Префы остальных МРК, с этой точки зрения, выглядят менее привлекательно, и доходность инвестиций в них зависит от величины дисконта. Таким образом, мы подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» на привилегированные акции Дальсвязи, Сибирьтелекома и Волгателекома. Добавим, что данные бумаги недооценены и с фундаментальной точки зрения. – Велес Капитал


Справка AK&M:

Акции межрегиональных компаний ОАО "Связьинвест" будут конвертированы в акции ОАО "Ростелеком". Об этом говорится в материалах Связьинвеста.

Допвыпуск акций Ростелекома планируется разместить в июле-октябре 2010 года. В настоящий момент ведутся переговоры с миноритарными акционерами межрегиональных компаний (МРК) о выкупе акций реорганизуемых обществ.

Напомним, 20 октября Совет директоров Связьинвеста одобрил план реорганизации группы путем присоединения МРК к Ростелекому. Как ожидается, юридические действия по реорганизации Связьинвеста будут завершены в мае 2011 года. Оценку акций, получение корпоративных одобрений, реструктуризацию долговых обязательств и другие процедуры планируется провести в течение 2010 года. Собрания акционеров реорганизуемых компаний пройдут летом 2010 года.

В результате объединения компаний группы "Связьинвест" на базе Ростелекома будет создана интегрированная компания, оказывающая полный спектр услуг связи и передачи данных в России. Планируются мероприятия по повышению ликвидности акций объединенной компании, в том числе с помощью листинга на российских и зарубежных биржах.

Синергия, по оценкам консультантов, превысит 30 млрд руб. Ожидается, что за счет укрупнения бизнеса кредитные рейтинги объединенной компании будут выше, чем существующие рейтинги МРК и Ростелекома.

ОАО "Ростелеком" - национальный оператор дальней связи - обеспечивает передачу основной доли междугородного и международного трафика, а также работу наземной сети телевизионных и радиовещательных каналов. Протяженность собственной транспортной телекоммуникационной сети - около 150 тыс. км на всей территории России. Крупнейшим акционером Ростелекома является Связьинвест, которому принадлежат 38% акций (50.67% голосующих).

Уставный капитал компании составляет 2.428 млн руб., выпущено 728696320 обыкновенных и 242831469 привилегированных акций номиналом 0.0025руб.

По данным ИПС "ДатаКапитал", чистая прибыль Ростелекома по РСБУ в I полугодии 2009 года снизилась на 52.6% до 2.364 млрд руб. с 4.691 млрд руб. в I полугодии 2008 года. Выручка составила 30.547 млрд руб., существенно не изменившись по сравнению аналогичным периодом 2008 года. Доходы от услуг передачи данных и телематических служб выросли в 2.2 раза до 2.539 млрд

руб. Показатель OIBDA сократился на 31.6% до 5.778 млрд руб., рентабельность по OIBDA - до 18.9% с 27.6%. Прибыль от продаж снизилась на 43.4% до 3.571 млрд руб.

Оригинал статьи можно прочитать по этой ссылке